线上娱乐注册送19元体验金_豪迈科技现金流疑问多

时间:2020-01-11 12:05:32| 查看: 3894|

摘要: 毛利率下滑,财务杠杆上升自2011年豪迈科技上市以来,其营业收入、归属母公司股东的净利润等数据表现良好。可见,豪迈科技的表现可圈可点。从中可以看到,豪迈科技的应收款项一直在增加,其变动金额为正数,在编制现金流量表的附注时需要从净利润中予以扣减。因此,豪迈科技的现金流量表附注中部分数字,很大可能存在着重大错误,需要做出进一步的说明。

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线上娱乐注册送19元体验金,郭永清/温,本刊特别作者

豪迈科技(002595)。深圳)于2011年在深圳证券交易所中小企业上市。它是中国轮胎模具生产行业的龙头企业之一。现已成为世界轮胎模具研发生产基地,是世界三大轮胎制造商米其林、普利司通和固特异的优质供应商。公司的服务范围延伸到全世界。

毛利率下降,财务杠杆上升

浩迈科技自2011年上市以来,其运营收入和归属于母公司股东的净利润表现良好。2013年是增长最快的一年,营业收入同比增长率达到59.60%,营业利润增长率达到59.55%,总利润增长率达到60.30%,归属于母公司股东的净利润增长率达到59.95%。显然,英雄技术的表现是非凡的。该公司的主要盈利指标总体良好,今年最高股本回报率(roe)超过20%,过去两年稳定在17%以上,预计2019年不会低于17%。

然而,从2017年开始,公司毛利率和净利率严重下降,创下上市以来的新低,值得投资者警惕。为了保持高净资产收益率,哈马科技近年来不断提高资产负债率和财务杠杆。

对于英雄技术来说,毛利率下降和财务杠杆上升并不是最严重的问题。主要问题是经营活动产生的现金流数字下降得更严重,一些数字令人怀疑。

更多现金流问题

首先,让我们看看豪迈科技运营产生的现金流。

英雄技术的“销售商品和提供服务所得现金/营业收入”比例在2017年和2018年继续下降,2016年达到最高值92.17%,2019年达到71.95%的创纪录低点,这意味着没有获得现金的营业收入比例持续上升。2019年上半年,halma technology首次出现了具有历史意义的负半年净营运现金。“净营业现金/净利润”比率不仅从2016年开始持续下降,而且在2019年上半年首次出现负数,表明halma科技的盈利质量严重下降。

除了上述业务活动产生的现金流外,英雄技术还有一个严重问题:现金流量表附注和资产负债表之间的数据衔接关系无法建立。首先,让我们看看现金流量表附注中根据经营活动产生的净现金流调整后的净利润相关数据。

在从净利润调整为经营活动产生的净现金流量的过程中,有些项目的数据来自损益表,如财务费用、投资损失、公允价值变动损失等。有些项目来自资产负债表及其附注,如固定资产折旧、无形资产摊销、存货减少、经营性应收账款减少、经营性应付账款增加、递延所得税资产减少、递延所得税负债增加等。有些项目必须同时与资产负债表和损益表中的项目保持交叉核对关系,如资产减值准备(与资产负债表中各资产项目的减值准备和损益表中的资产减值损失一致)、固定资产、无形资产和其他长期资产处置损失(与资产负债表中各资产项目的处置损失和损益表中的资产处置损益一致)等。

豪迈科技的资产减值准备、固定资产折旧、无形资产摊销、财务费用、存货减少等数据。与资产负债表和利润表中的数据基本一致,其衔接关系易于澄清。但是,资产负债表中经营性应收账款的减少(减去增加)与经营性应收账款的期末和期初数据之间存在显著差异,需要认真梳理。

我们提取了豪迈科技历年资产负债表中的经营性应收账款数据。有些项目可能需要进一步调整。例如,其他应收款中包括的应收股息和应收利息不是经营性应收款,应予以扣除。目前,我们不会调整其他应收款。我们将粗略计算好迈科技的营运应收账款,然后从下一年度的应收账款总额中减去上一年度的应收账款总额,得出营运应收账款的减少(或增加)。

从以上可以看出,英雄科技的应收金额一直在增加,其变动金额为正数,在编制现金流量表附注时需要从净利润中扣除。然而,现金流量表附注中的扣除额远远大于资产负债表中应收账款的变动额。例如,2018年,资产负债表中应收账款变动额为3.57425亿元,现金流量表附注中经营性应收账款减少额为-7.89274亿元,总差额为4318.4万元。其他年份也存在类似的问题。如果差异不大,可能是由少量需要调整的项目造成的,但差异很大,要么是报表数据存在重大错误,要么是其他流动资产和其他非流动资产存在经营性应收账款。但是,在查询了豪迈科技报告附注后,其他流动资产主要是抵扣进项税额,其他非流动资产主要是委托贷款、预付设备等长期资产购买。后一种情况不存在。因此,豪迈科技现金流量表附注中的一些数字可能包含重大错误,需要进一步解释。

作者是上海国家会计学院教授兼博士生导师。